万和城

天津电梯公司行业的产量与新屋开工面积关系较大。电梯行业的下游极为单一,只有房地产(85%-90%)和基础设施建设。房地产是影响电梯行业景气度的最主要因素。电梯的生产周期为8-12 个月,所以前一年新屋开工面积基本就决定了下一年的电梯消费量。

电梯市场或将受到房地产的拖累。从相关性分析来看,房地产开工面积和电梯消费量的相关性非常强。我们推测,2012 全年的新屋开工面积同比下降幅度将超过8%。我们认为2013 年电梯的产量增速也应该在8%左右。

基建和保障房实际对电梯的需求影响不大。根据我们的测算,2012-2015 年保障房与公共交通设施方面的需求平均每年只有4.2万台左右,和每年48.8 万台的产量相比只有不到10%。对电梯行业影响不大。

到期更换需求放量仍需时。我国60%左右的电梯是按照日系标准生产的,使用寿命为15 年,其余是按照欧美标准生产,寿命为25 年,按此测算,目前到期更换的电梯仍为少数,到2019 年左右,到期更换的电梯会有明显上升。

出口需求平稳上升。2011 年我国出口电梯4.78 万台,超过全年产量的10%。我们发现,发展中国家在经济危机中仍然保持了较高的增长率;目前国际电梯企业仍在将生产基地转移到我国。因此,我们预测,未来几年电梯出口的增速可能会比较稳定。

总体需求增速下降或成定局。短期内,我国的电梯需求增速会受到房地产的限制性政策的影响产生较大下降。长期来看,我国的电梯需求增速将随着城市化进程的放慢而不断下降。公共交通和出口的需求则较为稳定,更换需求将会成为我国电梯行业主要的需求来源。

短期内,电梯企业应向西部发展并积极参与公共设施建设招标。

我国未来城镇化的重心在西部地区,这一地区的电梯需求增速或将超过总体增速;公共设施建设的需求较为确定,进入公共设施建设的供应体系可以部分回避市场下降的风险。

长期来看,电梯企业应该向服务上转型。随着城镇化进程的结束,电梯的需求增速会逐渐平稳,收入构成中,维修保养的占比将稳步提高。电梯企业应该提前布局,在全国建立维保体系,积极开拓周边业务,从而在收入转型的过程中得到良好的发展。

天津电梯公司